що таке венчурні інвестиції

5-26-2020

 

 

Бізнес-ангели і венчурні фонди: в чому різниця?

Світ венчурного капіталу людині ззовні може здатися дуже заплутаним і незрозумілим, закритим і непідвладним для глибинного розуміння. До кого йти за грошима, про які суми можна розмовляти і на яких умовах залучати інвестиції? А де знайти досвідчених людей, які допоможуть порадою, знайомством з потенційним клієнтом або потрібним фахівцем, допоможуть вирости і вийти на нові ринки? Спробуємо розібратися з цими питаннями. Також хочемо вам порекомендувати сайт по венчурним инвестициям JKR

Основними гравцями на ринку підтримки стартапів є бізнес-ангели і венчурні фонди. Найчастіше їх практично зрівнюють між собою, роблячи застереження, що ангели вкладаються в проекти на більш ранніх і більш ризикових стадіях розвитку. Якби все було так просто!

Середній чек

Якщо ангели вкладають у проекти виключно свої кошти, то фонди залучають і акумулюють кошти інституційних інвесторів (пенсійних фондів, страхових компаній, сімейних фондів, high net worth individuals). Відповідно, у середнього венчурного фонду обсяг капіталу під управлінням у десятки разів більше, ніж у середнього бізнес-ангела. Так як і той і інший формують свої портфелі проектів, середній інвестиційний чек у них відрізняється приблизно в такій же пропорції. Ангели готові вкладати в один проект від тис. до тис (винятками є угоди, коли проект входить відразу кілька бізнес-ангелів, тоді сумарний раунд може досягати млн). Венчурні фонди, як правило, не вкладають у проекти менше тис.

 

Стадія

Відповідно, ангели входять в проекти раніше, часто — ще до випуску MVP або прототипу. Вони готові брати на себе високі ризики, пов’язані з реалізацією і розвитком таких проектів. Натомість ангели отримують частку в компанії. Фонди ж, як правило, воліють проекти з хоча б мінімальним трекшеном (динамікою фінансових показників), хоча і з цього правила бувають винятки (але більшість з них пов’язані з засновниками, вже зробили успішний проект і заслужившими репутацію на ринку (наприклад, стартап Coda, залучив млн більше ніж за рік до випуску бета-версії продукту).

 

Географія

Раз вже ангели входять в проекти на більш ранній стадії, їм, відповідно, потрібно працювати з ними більш тісно, адже вони стають першими менторами стартапів. Саме тому вони воліють вкладатися в локальні проекти (іноді кажуть, що ангели вкладаються в проекти в радіусі години їзди на автомобілі). У фондів ж це умова виражена не так сильно.

 

Швидкість закриття угоди

Середня ангельська угода закривається за кілька тижнів — максимум місяць. Венчурні фонди мають набагато більш формальну систему прийняття рішень, проекти повинні бути не тільки оцінені аналітиками фонду, але і схвалені інвестиційним комітетом, пройти внутрішню перевірку (due diligence), незалежний фінансовий і юридичний аудит. Крім того, операції з фондами мають набагато більш складну юридичну структуру. Все це призводить до того, що середній час закриття раунду від фонду становить від 3 до 6 місяців.

 

Корпоративні права

Як правило, ангели при інвестуванні отримують звичайні акції, що ставить їх в одні умови з засновниками проекту. Фонди ж хочуть акції привілейовані (мають додаткові права та ліквідаційні привілеї), а також місце в раді директорів компанії і право вето на окремі найбільш чутливі моменти (наприклад, відчуження компанією інтелектуальної власності, кредити, суттєві витрати і т. д.).

 

Підтримка

В останні роки венчурний ринок буквально заполонили гроші, тому хороші проекти можуть дозволити собі вибирати джерело капіталу залежно від власних інтересів. У таких випадках у гру вступає додаткова цінність, яку може дати інвестор, так звані smart money.

Бізнес-ангели, як правило, вкладаються в проекти з галузей, в яких у них є експертиза, тому основна цінність, яку вони можуть дати, — це допомога у створенні продукту, залучення перших клієнтів та наймі перших співробітників. Венчурні фонди надають більш структурну підтримку стартапів. У кращих з них є налагоджені системи управління портфельними проектами по всіх технічних і адміністративних питань, не пов’язаних з розробкою продукту, та виведення його на ринок, — найму персоналу, бухгалтерії, юридичних, фінансових питань і т. д.

 

Формальність спілкування

Так як фонди управляють не своїми грошима, вони намагаються мінімізувати ризики, що виливається не лише в більш довгий процес закриття угоди, але й у більш суворі вимоги щодо звітності до портфельним компаніям. Тобто щоквартальних, а то і щомісячних звітів про результати роботи в будь-якому випадку не уникнути. Бізнес-ангели зазвичай будують спілкування більше на неформальному, понятійному рівні.

 

Отже, що все це значить:

  • Ангельські гроші простіше залучити, вони швидше, більш гнучкі, але їх обсяг обмежений, і цінність проекту вони дають тільки на ранніх стадіях.
  • Гроші венчурних фондів більш повільні, грунтовні, процес їх залучення та регулярної звітності чітко структурований. У той же час фонди можуть допомогти «упакувати» компанію з адміністративної сторони, а також надати доступ до більш широкої мережі партнерів та інвесторів.
  • Ці два типи інвесторів практично ніколи не конкурують за угоди (винятком можуть бути хіба що угоди з проектами на ранній посівної (seed) стадії обсягом -500 тис, за які можуть конкурувати синдикати бізнес-ангелів і фонди ранніх стадій).

Відповідно, проекти, як правило, не вибирають, йти за грошима до бізнес-ангелам або до венчурних фондів. Цей вибір обумовлений стадією розвитку.

Якщо продукту ще немає на ринку, в 99% випадків — вам до бізнес-ангелам.

Коли у вас вже є трекшн і розуміння механізмів масштабування — до венчурних фондів.

Однак є й альтернативний шлях, який не варто випускати з уваги — акселератори. Про те, як вони працюють і що можуть дати проекту, ви дізнаєтеся в цій статті.